[Post] 헬스케어 인프라 구축의 새로운 기회

 

It’s Time to Build: Healthtech Infrastructure | Andreessen Horowitz

 

핵심 요약:

• 헬스케어 산업의 필수 인프라 기업들, 총 기업가치 1600억 달러, 연간 매출 600억 달러 달성
• 기존 인프라의 기술적 한계(API 부재, 수동 작업 의존 등)로 의료 서비스 효율성 저하
• 가치기반 진료, 가상진료 등 새로운 의료 모델에 필요한 인프라 구축 기회 확대

 

1600억 달러 규모의 헬스테크 인프라 시장에서 AI와 규제 변화가 만드는 혁신 기회

 

헬스케어 산업의 '매슬로우 욕구 단계'에서 인프라는 가장 기초적인 토대입니다. 헬스테크 인프라는 의료 시스템의 모든 핵심 운영/금융 거래, 데이터 교환, 상호운용성을 지원하는 기본 유틸리티와 기록 시스템을 의미합니다. 진료 예약은 진료관리 시스템을, 보험금 청구는 정산소를, Medicare Advantage 보험 가입은 인수심사/등록 엔진을 통해 이루어집니다.

 

최근 몇 년간 주요 시스템 장애 사고들은 산업이 의존하는 핵심 레거시 인프라의 규모, 복잡성, 취약성을 드러냈습니다. 또한 가치기반 진료, 소비자 중심 지불, 가상진료, 재택진료, 원격 환자 모니터링 같은 새로운 비즈니스/케어 모델은 아직 체계적인 기술 인프라가 존재하지 않는 시장 영역을 보여주고 있습니다.

 

헬스테크 인프라의 거장들

의료 기술/서비스 역사상 가장 큰 규모의 중요한 기업들은 대부분 인프라 기업이었습니다. 2024년 12월 기준 이들의 총 기업가치는 약 1600억 달러이며, 2023년 총매출은 약 600억 달러에 달합니다.

 

하지만 대부분이 구세대 기술에 기반하거나 애초에 기술 기업조차 아닙니다. 많은 기업이 API를 보유하지 않아 수동 작업이나 비동기 데이터 교환(파일 공유, 전화, 팩스)에 의존합니다. 서비스 비용 파악의 어려움, 의료기록 접근성 부족, 적시 예약의 어려움 등 의료 서비스 이용자들이 겪는 대부분의 비효율과 마찰은 이러한 기술적 결함에서 비롯됩니다.

 

성공적인 인프라 기업의 특징

성공적인 인프라 기업들은 다음과 같은 특징을 보입니다:

• 대규모 거래가 이뤄지는 노드 선점(예: Change Healthcare - 연간 150억 건의 운영/금융 거래 처리)
• 결제 흐름과의 밀접한 연계
• 산업 내 2개 이상 이해관계자 간 연결고리 역할(예: 보험사와 의료기관 연결)
• 핵심 기록 시스템으로서의 기능
• 네트워크 효과 보유

 

강력한 인프라 기업의 매력은 대규모 고성장 시장 세그먼트의 인덱스처럼 작동할 수 있다는 점입니다. 예를 들어 행동건강 의료 서비스 이용이 전반적으로 증가하면, 해당 영역의 청구/지불 거래량과 연동된 수익주기 관리 기업들도 함께 성장합니다.

또한 성공적인 인프라 기업들은 보편성을 달성하는 경향이 있습니다. 가장 성공적인 기업들은 최종 사용자 대면 제품이 아님에도 Surescripts, Epic, Change, UKG/Kronos처럼 어디에나 내재되어 있습니다.

 

자동화와 상호운용성을 받아들인 기술 중심으로 구축된다면, 헬스테크 인프라 기업은 소프트웨어 기업으로서 높은 매출총이익률을 달성할 수 있습니다. 서비스 중심의 레거시 인프라 기업들도 핵심 유틸리티로서 상당한 가치를 획득할 수 있어 60-70%의 매출총이익률을 보입니다.

 

기업 구축 기회

기회는 크게 두 가지 방향에서 발생합니다:

1. 기존 인프라 스택의 대대적 업그레이드
2. 신규 영역에 필요한 유틸리티/백엔드 시스템 구축

 

첫 번째의 경우, 수십 년간 공고화된 레거시 기업을 거래 흐름의 핵심 영역에서 밀어내기는 매우 어려울 수 있습니다. 하지만 위 지도에 표시된 10억 달러 이상 가치의 기업 중 일부는 지난 20년간 탄생했습니다. 특히 대부분 사모펀드 지원이나 부트스트랩된 레거시 기업들보다 높은 성장률을 달성할 수 있는 투자자본을 활용한다면, 합리적인 시간 내 상당한 규모 달성이 가능합니다.

 

두 번째 경우의 미개척 기회 영역:

• 임상 상호운용성: 기존의 성숙한 상호운용성 시스템은 행정/재무 데이터 교환에 집중. 임상 데이터 교환은 신흥 영역으로, 규제 추진력이 임상 데이터 중심 상호운용성 엔진의 등장을 촉진 중
• VBC 지원: 보험사는 리스크 관리 핵심 역량 보유. 하지만 의료 공급자에게 더 많은 리스크가 위임되는 상황에서 의료 공급자 환경에 맞는 역량 부족
• 가상 진료 제공자 네트워크: 가상 의료 그룹, 재택/지역사회 기반 의료 제공자, 원격 환자 모니터링 프로그램을 포함한 새로운 네트워크 구성에 맞는 계약/임상 프로그램 관리 레일 필요
• 혁신적 보험급여와 결제: 새로운 의료 제품(세포/유전자 치료, 예방적 중재)과 서비스(ICHRA, BNPL)를 위한 새로운 결제 메커니즘에 맞는 인프라 필요

 

이러한 기회들은 "The Coming Healthcare Revolution"에서 설명한 5가지 상향식 시장 동력과 연관됩니다. 이는 새로운 케어 모델, 지불 모델, 케어 사이트, 플랫폼 통합, 신종 케어 제공자 유형으로의 전환을 의미하며, 대부분 규제적 추진력이 뒷받침됩니다.

 

a) 헬스케어 산업에서 인프라의 핵심적 중요성, b) 헬스테크 인프라 시장의 규모, c) 고품질 비즈니스 모델의 매력도, d) 대부분의 인프라가 노후화되었거나 규제 추진력이 있는 신흥 영역에서 부재하다는 사실이 헬스테크 인프라 기업 구축의 매력적 시점임을 보여줍니다. 여기에 10배 나은 성능과 운영 효율을 달성할 수 있는 AI 활용이 더해져 신생 기업이 기존 기업 대비 경쟁 우위를 확보할 수 있습니다. 이러한 움직임은 궁극적으로 세계 최대 기업이 될 수 있는 인프라 비즈니스를 탄생시킬 수 있습니다.